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2022年12月10日，中國核能行業協會發布第25期“CNEA國際天然鈾價格預測指數（2022年12月）”。

一、短期-月度現貨價格預測指數（月度更新）

上期預測結論是：未來3個月，天然鈾現貨價格波動收窄，區間為48-53美元/磅，48美元/磅支撐位主要考慮俄烏局勢出現突破性的轉變；53美元/磅阻力位主要考慮美聯儲暫緩加息步伐，SPUT融資能力恢復。假設未來不發生其他重大突發事件，基于URC的非線性組合模型，預計未來3個月現貨價格呈小幅上漲趨勢。

回顧11月，市場整體交易冷清，天然鈾價格呈現波動下跌趨勢。受到美聯儲釋放暫緩加息信號影響，11月初的天然鈾價格為52.30美元/磅，隨后由于市場交易冷清，天然鈾價格持續下跌至49.50每天/磅。隨后一周，SPUT投資基金進行了本月第一筆交易，使得鈾價略微回升到50.25美元/磅。11月14日至11月18日，天然鈾價格在50.00美元/磅左右小幅波動。最后一周，受到感恩節假期影響，市場交易幾乎停滯，天然鈾價格穩定在50.00美元/磅。11月底，天然鈾價格收于49.75美元/磅。

展望未來，影響后續3個月（2022.12-2023.2）現貨價格的因素包括：

核電復蘇——隨著許多國家的電價創下歷史新高，對核電的需求將持續增加，多國選擇延長核電站運轉時間或加快核電建設與重啟步伐。核燃料供應的安全性對核電站穩定運行至關重要，因此大型核電企業注重保持其庫存水平，對天然鈾的需求將保持增長。

俄烏沖突——俄烏沖突將持續進行，國際核燃料市場仍將承受地緣政治不確定性帶來的風險，但長期來看，歐美各國正采取各種措施將降低對俄核燃料的依賴，短期內將繼續維持與俄羅斯的交易，保持市場穩定。

市場交易——受到年底假期影響，預計西方市場的交易量將會下降，到明年1、2月會釋放積攢需求，提高市場活躍度，進而短期內提振天然鈾現貨價格。

投資基金的采購活動——受到居高不下的通貨膨脹以及美聯儲量化緊縮政策影響，資本市場強烈擔心經濟衰退將近，SPUT未來的采購頻次和數量預計將持續疲軟。投資基金的采購活動仍將是未來天然鈾市場參與者的風向標，其他貿易商大概率對市場交易也持謹慎態度。

分離功過料供應——受到西方堅定的”去俄化“影響，分離功價格持續處于高位，但由于市場過料供應已成常態化，預計對鈾價的影響將弱化。

新冠疫情——全球各地降低新冠疫情防控等級，對生產活動的限制減少，由于疫情帶來的天然鈾供應端風險或將減弱。

綜上，展望未來3個月，天然鈾現貨價格波動收窄，區間為48-51美元/磅，48美元/磅支撐位主要考慮市場需求持續強勁、俄烏局勢出現突破性的轉變；53美元/磅阻力位主要考慮美聯儲暫緩加息步伐，SPUT融資能力恢復。假設未來不發生其他重大突發事件，基于URC的凈指標模型，預計未來3個月現貨價格呈小幅上漲趨勢。

二、中長期-年度現貨價格預測指數（季度更新）

三季度發生的影響國際天然鈾市場的重大事件包括：

供應方面，現貨價格反復漲跌后，支撐位已得到較大提升，為潛在的鈾產量增長提供舒適段位，繼二季度尼日爾Dasa項目、澳大利亞Honeymoon項目以及Budenovskoye 6/7項目未來上線的消息外，哈原工表示將在2024年起增加2000-3000tU/年的產量，且哈薩克Muyunkum鈾礦新地塊開發進入視線。

需求方面，俄烏沖突下，歐美逐步去俄化將成為必然。歐盟出臺“REPowerEU”能源轉型計劃，為依賴于俄羅斯核燃料的成員國家提供多樣化能源供應選擇，并致力于提高西方的轉化、濃縮和燃料制造能力；美國核安全局已啟動“天然鈾戰略儲備采購計劃”，以支持原產本土的天然鈾生產；日本核電政策轉向，聲明要加快重啟更多閑置核電機組并研發下一代反應堆。

此外，以投資基金為主的金融資本驅動的“二次需求”方面，盡管美聯儲加息抑制了SPUT投資基金的融資規模，長遠來看，該基金依然對天然鈾市場波動起著決定性作用。隨著全球各核電企業對供應的擔憂，過剩庫存消化將加速，導致未來幾年的鈾價可能較快震蕩上行。隨著鈾價的上漲，因低位鈾價而被迫限/停產的生產商將推動在運礦山擴產及閑置產能入市，個別低成本新礦山也相繼加入，這將對鈾價漲幅形成制約。

基于URC自主研發的供需成本模型，與上期相比，小幅上調了2025年前的鈾價。