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2022年4月8日，中國核能行業協會發布第17期“CNEA國際天然鈾價格預測指數（2022年4月）”。

一、短期-月度現貨價格預測指數（月度更新）

上期預測結論是：假設未來不發生其他重大突發事件，基于URC自主研發的指數平滑模型，預計未來3個月現貨價格呈現逐漸回落態勢，短期波動相對較小，波動區間為44-54美元/磅，44美元支撐位主要考慮俄烏沖突影響減弱，投資基金融資受阻，采購節奏放緩；54美元阻力位主要考慮俄烏沖突影響進一步擴大，俄羅斯分離功服務被制裁。

3月，俄烏沖突持續演變，歐美對俄羅斯實施了更大范圍的制裁，包括歐盟將俄羅斯多家銀行逐出SWIFT系統，美國禁運俄羅斯石油、天然氣、煤炭等，同時美國也傳出要制裁俄原工的聲音，天然鈾市場陷入緊張情緒，SPUT投資基金及多家貿易商高價采購天然鈾現貨，3月10日單日推漲價格高達6.5美元，至59.75美元/磅；隨后受美聯儲加息預期影響，現貨價格有所回落，最低降至54.5美元/磅；3月21日，俄羅斯做出對等回應，也將考慮禁止對美出口鈾產品（主要是低濃鈾和攜帶的分離功服務），鈾產品制裁概率增加，天然鈾市場再次躁動，3月下旬天然鈾現貨價格在54.5-58.5美元/磅高位波動。

影響3月市場的重大事件包括：俄烏沖突持續，間接為SPUT投資基金提供了充裕的資金；美、俄雙方均對鈾產品提出制裁的聲音，市場情緒緊張；美聯儲兩年多來首次加息，一定程度上影響投資基金的融資，但與制裁預期相比，已降為次要因素。

展望未來，影響后續3個月（2022.4-2022.6）現貨價格的因素包括：

俄烏沖突——俄烏沖突已持續一個多月，盡管兩國已磋商多輪，但局勢仍不明朗，歐美對俄羅斯的制裁持續升級，俄鈾產品被制裁的概率增加。從目前戰局發展情況分析，俄羅斯具有較為明顯的軍事優勢，預計5月俄烏沖突有望結束。即便俄鈾產品不被制裁，市場各方仍會持續擔憂俄低濃鈾供應及分離功服務中斷帶來的后果。

投資基金的采購活動——美聯儲兩年多來首次加息，一定程度上影響SPUT等投資基金的融資，且近期天然鈾現貨價格處于高位，除非制裁發生，SPUT投資基金再次大規模采購的動力不足。

新冠疫情——奧密克戎新變種持續蔓延，天然鈾供應端風險持續存在。

綜上，展望未來3個月，影響現貨價格走勢的最大因素還是俄烏沖突何時結束，制裁預期已傳遞至天然鈾現貨市場，無論制裁發生與否，市場參與者均將有所動作，現貨市場維持當前緊張的態勢。

假設未來不發生其他重大突發事件，基于URC的指數平滑模型，預計未來3個月現貨價格呈微跌態勢，短期波動劇烈，波動區間為45-65美元/磅，45美元支撐位主要考慮俄烏沖突結束，市場緊張情緒有所緩解；65美元阻力位主要考慮俄鈾產品被制裁。

二、中長期-年度現貨價格預測指數（季度更新）

一季度發生的影響國際天然鈾市場的重大事件包括：

供應方面，哈薩克政局發生動蕩，雖然短時間內平息且對哈原工生產未造成重大影響，但其地緣政治問題已引起市場關注；Cameco宣布重啟McArthur River項目，預示著鈾價下行空間減弱，礦山復產拉開序幕。

需求方面，俄烏兩國爆發沖突，俄鈾產品可能遭制裁的預期已引發鈾價大幅攀升并高位震蕩。無論制裁是否發生，長期來看，歐美去俄化將會成為必然，美國上到議員，建議立法授權能源部建立戰略天然鈾儲備，下到核電業主轉變風向，從非俄濃縮廠采購分離功/低濃鈾；歐洲各國為擺脫對俄羅斯能源的依賴，開始考慮轉向核電，法國、英國等諸多國家均表態將大力支持核電發展。

此外，以投資基金為主的金融資本驅動的“二次需求”方面，SPUT投資基金等依然對天然鈾市場起到主導作用。但受美聯儲加息影響，未來融資規模或將有所縮減。預計未來2年內，可能仍會有20-30億美元（規模約2-3萬tU）進入市場，且預計短期內不會銷售，過剩庫存加速消化，未來幾年的鈾價將較快震蕩上行。

俄烏沖突以及可能的俄鈾產品制裁作為助力，或將極大推動在運礦山擴產及閑置產能提前入市，個別低成本新礦山也相繼加入，這將對鈾價漲幅形成制約。

基于URC自主研發的供需成本模型，與上期相比，整體上調了各年份的鈾價。