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2024年11月8日，中國核能行業協會發布第48期“CNEA國際天然鈾價格預測指數（2024年11月）”。

一、短期-月度現貨價格預測指數（月度更新）

上期預測結論是：伴隨投資基金等金融機構融資環境的改善，將給天然鈾現貨市場注入更多動能，疊加地緣政治沖突升級，可能加劇市場供需失衡，現貨價格或將震蕩上行，但按慣例，11月下旬起市場進入交易淡季，價格可能有所回調，波動區間為80-90美元/磅。假設未來不發生其他重大突發事件，基于URC的短期ARIMA模型，預計未來3個月現貨價格會在小幅上漲后回調。

10月市場復盤：10月份現貨價格整體呈現先震蕩上漲后下跌的趨勢，市場成交量則跌至今年最低水平。10月上旬，受“AI+核電”交易熱潮帶動，SPUT基金持續進行現貨采購，現貨價格震蕩上行，隨著價格接近83.00美元/磅附近，買方需求開始減弱，10月下旬開始，雖出現歐安諾宣布SOMAIR礦停產、西方科技企業投資小堆等消息，但市場仍迅速降溫，賣方在維持約一周堅挺的報價后選擇下調，市場持續觀望態度，幾乎未發生現貨成交，隨后價格一路走低，截至10月底，現貨價格降至80.00美元/磅。

展望未來，影響未來3個月（2024.11—2025.01）現貨價格的因素包括：

COP29對核電融資的支持——《聯合國氣候變化框架公約》第29次締約方大會（COP29）將于11月在阿塞拜疆召開，此次會議的核心議題之一是制定新的全球氣候資金集體量化目標（NCQG）。發展中國家在減碳方面的資金需求龐大，其缺口需要各國政府以及世界銀行等機構的支持，特別是核電項目建設周期較長、融資規模較大，作為未來核電發展的重要力量之一，若COP29能落實對發展中國家核電項目的實質性融資支持政策，將為2050年“三倍核能”目標的實現提供支撐。

生產商年產量——全球礦山生產總體維持樂觀預期。基于目前各主要生產商的公開信息，今年哈薩克斯坦、加拿大等地的礦山總體較去年提產超過3000tU，維持了供應端相對樂觀的預期，市場對目前價格水平也形成一定共識。2025年，預計各主要生產商會延續小幅提產的計劃，但伴隨市場需求的增加，天然鈾市場總體仍維持緊平衡狀態。

投資基金采購——采購節奏放緩。10月下旬開始，美國大選進入白熱化階段，部分投資者出于避險的考慮撤出鈾相關資產，市場迅速降溫，SPUT暫緩采購。11月初，美聯儲僅降息25個基點，對現貨市場擾動較小。值得關注的是，在特朗普勝選后，市場擔憂其關稅政策可能再次推高美國通脹，導致美聯儲未來降息節奏放緩甚至轉向，融資環境惡化；同時其大力發展傳統能源的策略一定程度上削弱了市場對核電發展的預期，在此影響下，預計SPUT投資基金的采購節奏或將逐步放緩。

貿易商交易——交易頻率下降。按慣例，臨近年底歐美各國將迎來大量公共假期，市場可能進入季節性交易淡季，交易頻率下降，現貨價格出現下降趨勢，但考慮到貿易商會在相對低點采購少量現貨以優化庫存，預計將在75美元/磅附近對現貨價格提供支撐。

本期預測結論是：綜上，未來3個月，市場按慣例將進入交易淡季，考慮到特朗普勝選后帶來的政治、政策不確定性，市場主要參與者可能更多地選擇持幣觀望，現貨價格或將橫盤震蕩，價格波動區間為75-85美元/磅。假設未來不發生其他重大突發事件，基于URC的短期ARIMA模型，預計未來3個月現貨價格會小幅下跌。

中長期-年度現貨價格預測指數（季度更新）將于2025年1月初更新并發布。